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以下內容是全國中小企業股份轉讓系統市場發展部執行經理魏瑋女士的論壇致辭演講

魏瑋：很高興在這樣一個夏日的下午到這里來跟大家見面，剛剛熊總說我在了他覺得不好講，其實不是這樣的，資本市場的老領導、老前輩在,反而我比較忐忑。

因為我的工作是市場發展部，我一般面對的是地方政府和擬掛牌企業，以及有融資或者是其他功能需求的企業，所以很少有像今天這樣的跟各位專業人士交流的這么一個機會。我今天其實是老聲常談，給大家講講我們新三板的一些概況、發展的歷史和現狀，以及它的一些主要功能，它發展的速度非常快，以至于如果我不及時的去跟進的話，我也很難去了解全貌。剛剛熊總說，你們掛牌公司到今天多少家了？我說2600多家，將近2700家吧，拿出APP一查是2774家，每天都有新增掛牌公司，同時我們做市的股票數量已經接近600家，達到了597家，每天也有將近10家左右的公司由協議轉讓方式轉為做市轉讓方式，所以我們這個市場變化很快。今天也是跟大家做一個相關的交流，如果各位想跟我做更深層次的交流的話，也歡迎會后來找我。

我今天主要是講一講我們新三板的一些定位以及功能方面的話題。我們全稱叫全國中小企業股份轉讓系統，這個名字非常長，其實也很好理解。“全國”，是指我們是全國性的證券交易場所，能夠符合、能夠叫得出這個稱謂的交易所全國只有三家，就是上交所、深交所和我們，我們是由國務院批準批復設立，由證監會直接監管，并且可以服務于全國的進行公開轉讓和股票發行的這么一個證券交易的場所。

我們第二個叫“中小企業”，也很好理解，是指我們主要服務的對象，重點服務于創新創業型、成長型的中小微企業，當然我們也服務于大塊頭，但是我們與上交所和深交所的主要差異在于我們主要服務于中小微企業。這個定位也帶來了我們一系列的發展的方向，比如大家都知道，新三板和滬深交易所相比最大的區別在于，簡單的說，就是是掛牌的門檻很低，融資的門檻很低，同時投資者的門檻比較高。第二是充分的市場化，減弱了行政審批的色彩。但是實際上為什么會有這樣一個風險的差異化的管理呢？原因就在于，首先，我們奠定方向的基礎在于服務于廣大中小微企業，所以才有我們。因為要盡可能多的覆蓋中小微企業，所以我們降低了門檻，同時，為了風險匹配，我們把投資者的門檻做了提高，是這樣一個設計。

全國中小企業股份轉讓系統也很好理解，是做一個股份轉讓的，就是我們所說的股票交易的這么一個場所，當然在我們的市場剛剛開始進入世人視野的時候，我出去曾經有人問，你們是不是IT公司，“系統”主要指一個市場的意思，大家可以理解為市場。“有限責任公司”是因為我們新三板是國內證券市場第一家以公司制運營的交易所，在此之前我們都是會員制的公司，大家看上交所和深交所的老大叫理事長，我們的老大叫董事長，從這點上說也是讓它盡量的市場化。

我們從掛牌公司的法律地位上說，我們的掛牌公司叫“非上市公眾公司”，在法律地位上是比同上市公司的，因為上市公司它的法律地位可以叫做上市公眾公司，都是公眾公司，這個也是我們和滬深交易所之間的一個有機的聯系。

從在資本市場所處的地位而言，我們跟滬深交易所一樣都是處于全國性的資本市場的位置，除了這三家交易所我們大家熟悉的還有像深圳前海、深海股交中心、天交所等等，他們有什么必須要達到的不能夠越過的藩籬呢？很簡單，就是他們要執行非公開、非標準、非連續的原則。首先，除了這三家交易所其他的任何一家交易場所不能稱為公開市場，必須執行的是非公開原則。很好理解，就是我們一般說的私募市場，同時公司的股東人數，無論怎么交易或者融資都不可以突破2000萬元，涉眾性不允許太廣。第二，非標準。我們大家都知道股票交易是標準的交易單元，我們是一手多少股，一股多少錢，切割成標準的交易單元，在此三家交易所以外我們不允許進行標準化交易單元的交易。非連續，是從流動性上對風險進行一個分層的管理，這三家交易所執行的都是T+1的交易模式，就是你今天買了一個券種明天就可以賣掉，同樣你今天賣了明天就可以買回來。但是除此之外的其他交易場所必須執行的是T+5的交易模式，這是從流動性上對它進行一個限制。

從我們的發展角度上說，我們的前身脫胎于老三板，老三板是2001年的時候聯網公司還有退市的公司建立的一個供他們的股東投資者進行交易的一個市場，后來為了解決中關村園區內有關企業，包括投資機構股權交易的需求，就開設了中關村股份轉讓代辦系統，它所依托的交易系統是老三板，同時干的是新的事情，所以取名為新三板，所以從2006年開始，這個市場的前身就被稱為新三板。我們跟那個時候是完全不同的兩個概念，那個時候我們不是全國性的市場，也不是正而八經的證券交易場所，我們沒有所依托的法律，比如說我們現在有《非上市公眾公司監督管理辦法》，那個時候我們沒有相依托的法規。再一個，監管方也是模糊的，也不是像中國證監會這樣的由它來統一監管。所以我們現在其實更應該叫新新三板。

我們下一步大概就是在2012年的時候，國務院讓我們擴大到了全國4個高新園區，當時的思路還是很簡單的，還是想要依托高新園區這么一個平臺來發展這個市場，因為我們從一開始自上而下對我們的定義還是服務于高科技型的企業，但是隨著宏觀經濟急轉而下，我們經濟結構調整的壓力非常的嚴峻，在2013年的6月19日國務院常務會議一步到位決定把新三板的服務范圍擴大到全國，而且突破了是不是高新園區企業，是不是高新技術企業，甚至突破了你是哪個行業，傳統行業還是新興行業，都沒有，你的所有制，你是民營的、國有的、合資的還是外商獨資的，只要你注冊在境內，都有資格到新三板來申請掛牌。當時動作是非常大的，因為在6月19日我們在《新聞聯播》上聽到這個消息的時候，包括我們楊董事長也都是在《新聞聯播》上得知的這個消息，當時出的非常急。

再下一步就是到2014年的1月24日，我們接納了首次突破4個園區的、來自全國的企業來做集體的掛牌，所以2014年其實是我們現在稱得上全國中小企業股份轉讓系統這個名稱的元年，也就是說發展到現在我們過去了一年半，我們又有了怎樣的一個發展的現狀呢？我也給大家列了一些數字，數字很枯燥，但是數字能說明問題。

首先，從市場規模上說，我剛剛講了截止最新的數據是2744家，我們在2013年的年底只有356家，這個是擴大到全國之前的數字，到今天我們已經有了2744家。

再一個，我們從總股本上說，我這個數字統計的是截止今年上半年末，我們的總股本是1277億股，總市值也突破了1萬億。我們從企業平均的體量上說，也非常體現服務的是中小微企業，因為每家掛牌公司的平均市值大概不到5億元。我們二級市場的市盈率，經過3、4月份比較高的高起，大概接近60倍，現在回落也穩定在45—50倍之間，這是市場的規模。從其中區分來看，我們的做市股票也有了597家，接近600家，占比是20%多一點，這20%左右的股票，從交易上說，領取了我們今年上半年54%的交易額，可見做市這種交易方式推出以后，讓新三板的交易功能有了極大的進步和上升。從交易規模上看我們也是，到今年的5月底左右，我們大概交易額是超過了1千億，這個數字可能大家覺得跟滬深交易所比是非常少的，但是對于我們交易所來說這個數字已經有了質的突破。

再一個就是講一講融資，因為我們新三板說白了，現在被市場關注的四大功能是交易、融資、并購重組和股權激勵。從融資上說，我們今年有了非常大的突破，去年我們2014年全年數字出來的時候是132億元，當時我們看到這個數字已經比較欣喜了，因為我出去講課大多數面對的常見問答之一一定是你們融資功能現在還很弱，請問我來了有什么用？我面對的其他常見問題還有，你們交易所的交易這么清淡，我掛了有什么用，以及什么時候能轉板？后來又多了一個常見問題，什么時候能分成？也是常見問題之一，所以2014年這個數出來的時候我們也是比較欣慰。因為2014年全年132億是什么概念呢？我們2013年全年融資額是10億元，2014年是132億元，超過了前面8年實驗期的總和，2015年上半年我們的融資額已經有將近400億，就是說半年的時間已經超過了去年全年的3倍。因為去年我們拿到132億這個數的時候還做了一個對比，因為我們的市場掛牌公司掛牌以后從銀行那里得到間接融資的能力也大提高，就是我們說的間接的信貸征信的能力，我們掛牌公司去年從銀行拿到的各種貸款，包括信用貸款400多億，我們后來一看覺得潑了一盆涼水，因為直接融資額有了很大的提升，竟然還沒有從銀行那里拿到的多，后來我們說一定要把融資能力再上一個臺階。從現在的數字來看，我們今年大大超過間接融資額應該是沒有什么懸念了。

再一個，關于并購重組的數字。從并購重組上說，我們截止目前有65家掛牌公司存在收購事項，主要收購人涉及上市公司、他們的子公司、自然人、法人，其中湘財證券交易額是90億，收購市盈率是36.4倍，收購事項的掛牌公司累計交易174.6億，平均市盈率是26.2倍。從重大資產重組角度來說，截止目前139家掛牌公司涉及重大資產重組事項，其中102家未公布重組報告書，29家已公布重組報告書，8家已經完成，其中已公布重組報告書和已完成重組事項的37家里有1家為出售資產達到了重大資產重組的這么一個標準，36家收購資產達到了重大資產重組，總的交易金額是28億元。這個數字是我昨天問我們公司業務部要來的最新的數字，所以應該是比較確鑿的數據。

從行業來說，我們有自己的分類系統，分行業的系統，大家知道中小微企業它的行業分類跟上市公司還不完全一樣，就像剛剛我們熊總說的，有非常多細分行業的龍頭，你要是按照證監會的最多三類的分類標準他們可能都一樣，比如說我前兩天去了河南一個光學產業的基地，去那里調研，你要問起來這個企業要是按照咱們會里的行業分類都叫光學，光學設備制造，但是人家干的非常的細，就是針對不同的行業所做的，有的是軍工、有的是娛樂、有的是這樣那樣的，還有的是農業等等，分類很細，所以我們有自己的分類標準，但是為了讓大家更準確的去理解我們的分類，我們還是套用證監會的分類，現在18個大的行業分類我們的掛牌公司都已經覆蓋了，而且其中最大的3各行業，第一位想當然肯定是制造業，因為制造業實在是人為的給它設定的范圍比較廣，第二位是信息技術，第三位是科學技術服務業，這是我們應該說還是體現了我們服務的理念上還是體現了更多的傾向于服務中小微企業，創新創業型的成長型的中小微企業。

最后講一講我們其他的一些注意事項。首先，我剛剛也是大略講了我們的掛牌條件比較松，我們的掛牌條件是5+1，其中只有第一條涉及定量的要求，其他全部都是定性的要求，這也更體現了我們在往注冊制這條路上先行一步，這五個條件分別是：

第一，依法設立，并且存續滿2年，如果你不是股份制有限公司，要進行股份制改制，改制的話你只要采用的是整體變更，不要對原來的賬面資產進行重新評估和調整的方法，你原來的有限責任公司的時間是可以連續計算的。

第二，業務明確，具有持續經營能力。我們也不再對企業現在是否盈利、業績增長速度進行要求，相反我們可能給他更多的是衡量他發展的前景。

第三，公司治理機制健全，合法規范經營。這條之所以單獨拿出來說，也是體現了我們這里對于掛牌審核理念突出的要求就是信息披露，我們不在乎你，打個比方說，你參加高考，考入重點大學、好大學，我們不在乎你的高考成績，但我們更在乎你的體檢報告，或者說你的人品報告。對于中小微企業來說，往掛牌這條道路上走，同時也是你千載難逢的去做好你公司的治理，建立現代化企業制度的一個機會。

第四，股權明晰，股票轉讓發行合法合規。就是說你首先股份要是明晰的，不能有代持的行為，如果你曾經發生過股權的轉讓我們要去考核你原來股權轉讓是否合法合規。

第五，也是我們這里突出的業務特點，就是由主辦券商推薦，并且持續督導。我們看到我們這里目前推薦數量最大的，也是我們做市數量最大的，申萬宏源證券的洪總也在這里，待會兒也可以讓他們講一講他們作為主辦券商的一些想法。更突出的是，我們現在有一條重要的改革方向，是我們把審核盡量的往前端推，我不知道大家有沒有看我們最近出的一個關于一般審核要點的文件，我們把審核中反饋意見歸納為一般問題和特殊問題，我們股轉系統以后，僅僅針對特殊問題進行重點審核，一般問題我們把所有關注的點放在那里，需要券商在內核階段以前全部看完，而且負有責任，我們不再另行審核，但是如果我們再發現有問題，可能要去追究券商的責任，我們也是進一步的把我們的審核制度前置化，更加突出我們主辦券商的權、責、利。

最后說一下我們市場的主業，大家可能都知道，我們有的朋友圈已經把我們叫尼克圈了，因為我們的英文是NEEQ，同時我也推薦一下我們的官方微信，大家感興趣可以問我要，因為我們的官方微信每天也會把我們重要的信息啊、還有一些企業的案例、還有最新的統計數據都放在上面，包括我們的一些重要文件的發布。

很高興跟大家交流道這里，有什么后續的問題希望大家會后再來找我。謝謝！